一場由流動性壓力與特朗普政策雙重因素驅(qū)動的私募股權(quán)"大撤離"正在美國高等教育界上演。

據(jù)彭博社5月7日報道，普林斯頓大學(xué)捐贈基金近期正在評估其私募股權(quán)份額的潛在出售方案，這一動向引發(fā)了市場對美國高校投資策略轉(zhuǎn)型的廣泛關(guān)注。

流動性困境下的戰(zhàn)略調(diào)整

德克薩斯理工大學(xué)規(guī)模逾20億美元的捐贈基金正面臨私募股權(quán)投資回報周期延長的挑戰(zhàn)。該校私募股權(quán)投資負責(zé)人Christopher White坦言，計劃縮減部分私募股權(quán)配置規(guī)模。

這一現(xiàn)象并非個案，哈佛大學(xué)530億美元捐贈基金中近40%配置于私募股權(quán)，目前正就出售約10億美元私募基金份額進行深入談判。

值得注意的是，作為高校另類投資的先驅(qū)，耶魯大學(xué)也在探索通過二級市場處置私募股權(quán)資產(chǎn)，潛在交易規(guī)模可能高達60億美元。

Highland咨詢公司首席投資官Gaurav Patankar對此形象地比喻道："這就像電影院里的火災(zāi)逃生預(yù)案，每個人都想成為第一個撤離的人。"

雙重壓力下的投資困局

當前美國高校面臨的私募股權(quán)困境源于兩個關(guān)鍵因素：

流動性緊縮

私募股權(quán)行業(yè)的資金返還周期已創(chuàng)下十余年來最長紀錄。貝恩咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，私募行業(yè)在29000家未退出企業(yè)中持有約3.6萬億美元未實現(xiàn)價值。去年投資者分配資金占資產(chǎn)凈值的比例驟降至11%，遠低于25%的長期平均水平。

政策不確定性加劇

特朗普政府近期宣布中止對哈佛大學(xué)超過20億美元的聯(lián)邦撥款，并正在審查對哥倫比亞大學(xué)、普林斯頓大學(xué)等多所名校的資助。這種政策轉(zhuǎn)向迫使高校更加依賴捐贈基金維持運營，包括圖書館建設(shè)、獎學(xué)金發(fā)放和教職薪酬等核心支出。

市場反應(yīng)與應(yīng)對策略

面對這一局面，高校捐贈基金管理機構(gòu)正采取差異化應(yīng)對措施：

哈佛大學(xué)正尋求通過二級市場處置約10億美元資產(chǎn)

耶魯大學(xué)考慮大規(guī)模私募股權(quán)退出方案

德克薩斯理工大學(xué)則采取更為謹慎的態(tài)度，排除了整體出售基金份額的可能性

White解釋道："當前市場波動導(dǎo)致報價低至難以接受的水平。"該校正在探索特殊目的實體發(fā)行優(yōu)先股等創(chuàng)新融資方式。

行業(yè)觀察家對此趨勢看法不一。億萬富翁Bill Ackman公開批評哈佛大學(xué)的資產(chǎn)配置策略，認為該校已陷入財務(wù)危機，只能在"顯著折價"情況下拋售私募資產(chǎn)。而市場參與者則擔憂，在不確定性加劇的環(huán)境下集中拋售可能導(dǎo)致更大損失。

這場由內(nèi)外部因素共同驅(qū)動的私募股權(quán)調(diào)整浪潮，正在重塑美國高校捐贈基金的投資版圖。各機構(gòu)在保持長期投資目標與應(yīng)對短期流動性需求之間尋求平衡的嘗試，或?qū)⑸羁逃绊懳磥砀叩冉逃龣C構(gòu)的資產(chǎn)管理模式。

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